在產能大量出清的市場環(huán)境下，春節(jié)期間國內生豬價格上演了淡季不淡行情。

　　2月11日全國生豬均價在12.02元/公斤，較春節(jié)前上漲0.68元/公斤，漲幅達到6個百分點。

　　“春節(jié)期間豬價持續(xù)上行的情況在過往的行情中較為少見。”卓創(chuàng)分析師張莉莉接受記者采訪時表示，一般情況下，下游屠宰企業(yè)都在春節(jié)前備貨，節(jié)日期間是停工狀態(tài)。年后需求寡淡，往年市場價格在節(jié)后是持續(xù)下跌的，但實際上今年卻出現了淡季不淡的情況。這可以從側面直接反映出目前市場上生豬出欄量是偏緊的。

　　近期二級市場對養(yǎng)豬股的一致追捧，也折射出市場當前周期底部觀點的確立。

　　作為全世界生豬養(yǎng)殖*大國，我國養(yǎng)豬行業(yè)由于產能集中度不足，仍呈現較明顯的周期節(jié)律性。按照慣例，從能繁母豬配種到商品豬出欄需約一年左右，生豬養(yǎng)殖對價格波動的反應具有一定的滯后性，當生豬價格上漲，養(yǎng)殖戶實現利潤收益后，即將在利益驅動下增加母豬存欄，從而提高膘豬供應量。而當膘豬集中出欄，市場供應過剩后，生豬價格即將開始回落，從而驅使養(yǎng)殖戶縮減母豬存欄，進而減少膘豬供應，市場供不應求，生豬價格回升。

　　2006年以來，我國共經歷了三輪豬周期，每輪周期持續(xù)時間均在3至4年間，分別是2006年至2010年、2010年至2015年，及2015年至今。由于能繁母豬存欄量決定約一年后的生豬供應量，因此能繁母豬存欄量的變化，成為生豬養(yǎng)殖行業(yè)判斷豬價的重要先行指標。歷史數據顯示，能繁母豬存欄量同比變化值基本與一年后生豬價格基本呈負相關趨勢。

　　以*近的*完整周期為例，2010年5月至2011年9月，國內生豬價格開始長達17個月的上漲，累計漲幅約105%。在這輪周期上行開啟前，2010年能繁母豬存欄量持續(xù)下跌，到當年8月跌至低點4580萬頭，較年初下跌7%。

　　該輪豬周期在2011年9月達到19.92元/公斤的高點后，開始進入下行通道。有統(tǒng)計數據顯示，2011年5月至2013年8月間，我國母豬存欄量同比出現回升，直至2015年3月，母母豬存欄量達到15.68%的*降幅，新一輪豬周期再度開啟。

　　在本輪豬周期中，非洲豬瘟疫情成為加速行業(yè)產能出清的重要推手。2018年8月后，受疫情影響，包括東北地區(qū)在內的全國超八成省份跨省調運受限，多地出現養(yǎng)殖戶深虧、補欄積極性急速下降的局面。

　　據農業(yè)農村部2018年11月和12月能繁母豬存欄數據，近兩月能繁母豬存欄出現加速下降的趨勢，其中2018年11月減少40萬頭，12月減少70萬頭。同時農業(yè)部發(fā)布生豬存欄環(huán)比同比數據也顯示，2018年12月全國400個監(jiān)測縣能繁母豬存欄環(huán)比上月下滑2.3%，同比減少8.3%，同比減幅較上月（-6.9%）擴大了1.4個百分點。

　　農業(yè)部數據主要代表散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場的情況。從數據來看，這個群體產能加速出清。另據統(tǒng)計，2018年三季度末，溫氏股份等14家上市公司生產性生物資產總額環(huán)比增速為0.24%，前兩個季度分別為10.33%、3.2%，四季度環(huán)比增速預計由正轉負，同比增速或從19%降至12%。綜合多方數據測算，12月末全行業(yè)能繁母豬存欄同比下降5%~6%，降幅和2011年基本持平。同時，2018年12月份，全國淘汰母豬屠宰量11.56萬頭，環(huán)比上月增多了28.52%。屠宰量上升，意味著養(yǎng)殖戶正在加速淘汰母豬。

　　“事實上，據卓創(chuàng)調研數據，市場產能清退的幅度比農村部統(tǒng)計數據顯示的要更加明顯。”張麗麗表示，2019年1月份的母豬存欄量數據，或要到2月中下旬才會公布。保守估計，全國母豬存欄量將減少5到10個百分點，其中一些地區(qū)母豬存欄下滑量甚至達到40%~50%。

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