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　　部分研究人士認(rèn)為，隨著下游庫(kù)存去化，生豬價(jià)格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M(jìn)程將加速，這將為生豬養(yǎng)殖后周期產(chǎn)業(yè)如動(dòng)物疫苗、飼料產(chǎn)業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

　　豬周期或快速上行

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布*新存欄數(shù)據(jù)，截至2019年4月底，全國(guó)能繁母豬存欄同比下降22.3%，環(huán)比下降2.5%；生豬存欄量同比下降20.8%，環(huán)比下降2.9%。

　　生豬價(jià)格方面，數(shù)據(jù)顯示，5月15日，全國(guó)生豬均價(jià)約15.04元/公斤，較上月同期上漲約1%。

　　“4月母豬存欄維持下滑，同比降幅繼續(xù)維持?jǐn)U大態(tài)勢(shì)，環(huán)比降幅再擴(kuò)大至2.5%(3月份的環(huán)比降幅為2.3%)，略超出市場(chǎng)預(yù)期。下游庫(kù)存去化以及南方商品豬拋售導(dǎo)致豬價(jià)上漲速度較緩。隨著下游庫(kù)存去化，疊加去年四季度開(kāi)始全國(guó)存欄明顯下滑，后期供需缺口將逐步體現(xiàn)。”廣發(fā)證券分析師王乾、錢浩表示，全國(guó)生豬產(chǎn)能去化明顯，看好大周期反轉(zhuǎn)上行，而產(chǎn)能恢復(fù)速度較以往明顯偏慢將決定后續(xù)高景氣持續(xù)時(shí)間或超預(yù)期。

　　國(guó)盛證券分析師汪玲表示，禁運(yùn)政策使得產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差擴(kuò)大，進(jìn)一步加快主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化、出欄均重波動(dòng)、后備母豬無(wú)法及時(shí)補(bǔ)欄。4月開(kāi)始加大屠宰端檢查，庫(kù)存凍肉拋售使得豬價(jià)短期上漲承壓，但也促使后續(xù)豬價(jià)漲幅擴(kuò)大。預(yù)計(jì)此輪豬周期景氣周期更長(zhǎng)、漲幅更高，當(dāng)前豬價(jià)仍處于腰部位置，下半年將步入快速上行階段。

　　關(guān)注后周期品種表現(xiàn)

　　隨著生豬價(jià)格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程將加速，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，板塊后周期品種投資價(jià)值值得關(guān)注，主要包括動(dòng)物疫苗和飼料等產(chǎn)業(yè)。

　　“從動(dòng)物疫苗市場(chǎng)來(lái)看，一方面，環(huán)保禁養(yǎng)疊加相關(guān)疫情加速生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；?，市場(chǎng)疫苗需求有望明顯提升；另一方面，政策支持疊加生豬養(yǎng)殖高景氣周期拉長(zhǎng)，市場(chǎng)疫苗滲透率持續(xù)提升。技術(shù)、渠道優(yōu)勢(shì)鑄就行業(yè)壁壘，動(dòng)保行業(yè)集中度將持續(xù)提升。”汪玲表示。

　　從飼料市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)分析，2019年持續(xù)豬弱禽強(qiáng)格局，水產(chǎn)反芻價(jià)格迎來(lái)快漲。禽料受益下游禽養(yǎng)殖高景氣度，保持高速增長(zhǎng)；豬飼料受疫情影響下游需求下滑；水產(chǎn)料受益消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，高端特種水產(chǎn)料快速增長(zhǎng)。“飼料龍頭2018年逆勢(shì)增長(zhǎng)，未來(lái)仍將繼續(xù)收割市場(chǎng)份額，行業(yè)集中整合成為趨勢(shì)。此外，受益于CPI上行背景下糧食價(jià)格向上，供給側(cè)改革背景下加速整合，技術(shù)驅(qū)動(dòng)下，種業(yè)龍頭企業(yè)受益。”汪玲表示。

　　從后周期品種來(lái)看，申萬(wàn)宏源證券分析認(rèn)為，飼料業(yè)上市公司多已拓展至生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，2018年業(yè)績(jī)下滑，2019-2020年將受益于豬價(jià)上漲；動(dòng)物保健子行業(yè)受畜禽養(yǎng)殖行業(yè)周期性影響，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化導(dǎo)致豬用疫苗需求下滑，主營(yíng)豬苗的上市公司業(yè)績(jī)承壓，禽苗上市公司業(yè)績(jī)向好。

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