3月份，雖然在東北*性儲備玉米收購政策提振下，國內(nèi)玉米市場價格不斷與回暖的天氣相呼應(yīng)而出現(xiàn)弱勢反彈。但從實際情況來看，目前市場仍是多空因素并存，其價格在逐漸走出低谷的過程中仍有羈絆，因此3月份用“乍暖還寒”一詞形容玉米市場似乎十分恰當。具體分析如下：

　　市場表現(xiàn)

　　國內(nèi)玉米價格大部分回暖反彈

　　進入3月份，特別是東北產(chǎn)區(qū)展開了國家*性儲備玉米輪入，市場信心倍受鼓舞，并帶領(lǐng)部分地區(qū)玉米價格逐漸走出“低谷”，其中東北及華北部分地區(qū)糧價也開始觸底反彈。從東北產(chǎn)區(qū)來看，2月底黑龍江啟動省級玉米儲備收購，上周國家又啟動*性國儲收購。在玉米持續(xù)低迷和春耕到來之際，國家出手維穩(wěn)市場明顯，東北玉米價格穩(wěn)中趨強運行，部分深加工企業(yè)持續(xù)上調(diào)收購價。截止目前，遼寧益海嘉里玉米收購價格為1710元/噸，較上周末上漲10元/噸；吉林燃料乙醇公司玉米收購價格為1600元/噸，上漲20元/噸；內(nèi)蒙古伊品生物科技公司玉米收購價格為1750元/噸，上漲20元/噸；吉林博大生化公司玉米收購價為1580元/噸，遼源市巨峰生化科技公司1700元/噸，均與上周末基本持平。

　　從華北產(chǎn)區(qū)來看，上周山東深加工企業(yè)廠前到貨量持續(xù)減少，周末期間有所回升，且東北、華北地區(qū)糧源供應(yīng)充裕，短期到貨量有望再次迎來階段性高峰。截至目前，山東壽光加工企業(yè)14%水分二等玉米收購價為1890元/噸，上漲30元/噸；德州收購價為1875元/噸，保持穩(wěn)定。河北石家莊收購價為1860元/噸，保持穩(wěn)定；秦皇島收購價為1780元/噸，上漲20元/噸。河南鶴壁收購價為1890 元/噸，保持穩(wěn)定。

　　從南北港口來看，北方港口玉米庫存壓力較大，企業(yè)采購心態(tài)謹慎，其價格保持平穩(wěn)。截止目前，錦州港玉米主流收購報價1745-1755元/噸，水分含量15%容重700g/l；鲅魚圈港口玉米收購報價1665-1765元/噸，容重650-730g/l之間、水分含量15%以內(nèi)。與此同時，南方港口貿(mào)易商現(xiàn)貨玉米報價穩(wěn)定，主要受到貨成本支撐；港口庫存水平繼續(xù)上升，而需求企業(yè)采購仍以剛需補庫為主，現(xiàn)貨采購隨用隨買、現(xiàn)貨成交清淡抑制價格上行空間。目前廣東港口二等新糧1870-1890元/噸，集裝箱一等新糧自提價1880-1890元/噸，二等新糧1860-1880元/噸，保持平穩(wěn)。

　　影響因素

　　因素一：*性收儲鼓舞市場信心

　　2月25日，黑龍江糧食局、財政廳、農(nóng)發(fā)行共同發(fā)文，下達2019年*批省級儲備玉米補貼收購，收購價格在1600元/噸以上，預(yù)計收購30萬噸。受此消息提振，屢創(chuàng)新低的玉米玉米探底回升。時隔不久，又有地方玉米收儲消息出臺。目前東北地區(qū)玉米*性收儲工作即將全面啟動，計劃收購總量為304萬噸，其中黑龍江收購168萬噸、吉林收購80萬噸、遼寧收購56萬噸；收儲價格黑龍江省大慶地區(qū)為1660元/噸、哈爾濱地區(qū)為1680元/噸、吉林為1700元/噸。地方省級儲備收購和*性收儲，對于解決農(nóng)民賣糧難問題以及穩(wěn)定玉米價格的確有一定作用，從某種程度來看，此時我國儲備輪入至少傳達了一部分國家托市或者認為糧價基本見底的信號，市場信心受到鼓舞。

　　因素二：農(nóng)戶售糧進度明顯加快

　　國家糧食和物資儲備局數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月10日，主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米8013萬噸，同比減少236萬噸。從5日收購量來看，近期售糧進度明顯加快。另據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，截至3月中期，黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古售糧進度在73%、68%、80%、74%，平均進度在74%，華北山東、河北、河南、山西售糧進度在61%、57%、60%、58%，平均進度在58%。從周度統(tǒng)計的收購進度來看，農(nóng)戶售糧進度有加快跡象。當前東北農(nóng)戶余糧2-3成，華北余糧3-4成。隨著政策糧啟動收購，糧商囤糧活動增多，基層糧源開始市場渠道流入。

　　因素三：部分南北港口玉米“爆倉”

　　3月份以來，隨著農(nóng)戶售糧積極性提高，東北地區(qū)港口玉米集港量迅速增加，港口玉米庫存大幅提高。據(jù)統(tǒng)計，截至3月15日，北方四港（北良、大窯灣、錦州、鲅魚圈）玉米總庫存為419.9萬噸，周環(huán)比增加36萬噸，增幅為9.38%，較5年均值315.38萬噸增加104.52萬噸，增幅為33.14%，為歷年同期*水平。廣東港口玉米庫存同樣高企。截至3月15日，廣東港內(nèi)貿(mào)和外貿(mào)玉米總庫存量為117.8萬噸，周環(huán)比增加11.7萬噸，比去年同期增加近1倍，也為歷史同期*水平。

　　因素四：下游市場需求缺乏“亮點”

　　從深加工需求來看，當前深加工玉米庫存高位，東北廠家?guī)齑嫣鞌?shù)20-30天，華北廠家?guī)齑嫣鞌?shù)在15-20天，部分達到1個月。廠家短期供應(yīng)壓力不大，采購積極性不高。目前吉林企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利188元，山東企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論效益虧損87元，黑龍江西部每生產(chǎn)一噸玉米酒精效益虧損122元。估算近一周國內(nèi)玉米淀粉行業(yè)開機率75%，玉米酒精行業(yè)開機率56%。從飼料養(yǎng)殖需求來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部3月15日公布的數(shù)據(jù)看，2月生豬、能繁母豬存欄量環(huán)比和同比都出現(xiàn)較大下滑。其中2月國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少5.4%，同比減少16.6%，能繁母豬存欄量環(huán)比下降5%，同比去年減少19.1%。同時，非洲疫情尚未有效控制，存欄量預(yù)計還會下降，近期豬價開啟震蕩上漲之勢。而豬飼料產(chǎn)量下滑嚴重，一些廠家開始轉(zhuǎn)產(chǎn)禽料，豬料玉米采購冷清，這將較長時間的拖累玉米消費。

　　因素五：中美談判不確定性風險猶存

　　從國際市場消息來看，繼前一周中國采購6.5萬噸美國高粱和200萬噸大豆消息之后，上周市場再度傳來中國購買美國豬肉的消息。中美貿(mào)易談判背景下，如果進口美國豬肉是合理的話，那么下一步有沒有可能放開其他農(nóng)產(chǎn)品的進口？畢竟，中國已經(jīng)開始了美國高粱的買船。同時，遼寧大窯灣*船6.5萬噸烏克蘭玉米到貨拉開3、4月份烏克蘭集中到貨的序幕。此外，雖然中美磋商結(jié)果出臺預(yù)期推遲，不過中美談判不確定性風險猶存。

　　后市展望

　　展望后市，國內(nèi)玉米市場多空因素博弈過程中，隨著政策糧入市收購，市場筑底信心增強，但政策方面更多的是提振市場心態(tài)，玉米價格走勢主要依靠供需基本面的變化。對內(nèi)，當前農(nóng)戶手中余糧仍有2至3成?；鶎邮奂Z壓力還會有半個月時間。需求方面，深加工企業(yè)采購謹慎，而非洲豬瘟疫情仍在蔓延，導(dǎo)致飼料消費低迷。對外，中國再度大量進口美國豬肉，并開始嚴查澳洲大麥。同時，遼寧大窯灣*船6.5萬噸烏克蘭玉米到貨拉開3、4月份烏克蘭集中到貨的序幕。此外，雖然中美磋商結(jié)果出臺預(yù)期推遲，不過中美談判不確定性風險猶存。因此，短期來看，隨著主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶余糧水平的進一步下降，不排除國內(nèi)玉米市場價格繼續(xù)筑底回升的可能性，但國內(nèi)庫存和進口谷物、肉品的到來不免讓人擔憂在反彈之后的糧價走勢，需要我們關(guān)注中美貿(mào)易談判對國內(nèi)玉米市場的影響情況。

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