受中美貿(mào)易摩擦的影響，豆粕期貨在國(guó)慶節(jié)前后大幅攀升，主力合約一度刷新近4年來(lái)高點(diǎn)。近期雖然資金炒作進(jìn)入疲軟期，豆粕連盤(pán)走勢(shì)下探調(diào)整，但卓創(chuàng)資訊分析師蘇珊認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系緩和仍無(wú)定數(shù)，豆粕后市可期。

　　美豆方面，蘇珊指出，此前因月度供需報(bào)告單產(chǎn)預(yù)估不及預(yù)期，降雨增加影響收割進(jìn)度，美豆價(jià)格隨之上漲；而天氣恢復(fù)正常后，美豆價(jià)格下跌。雖然目前沒(méi)有消息面能夠提振國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)，但是同樣在中美關(guān)系緩和無(wú)望的情況下，對(duì)美豆具有明顯的壓迫。

　　巴西大豆方面，據(jù)悉，2018年巴西大豆種植面積增加2%，種植進(jìn)度大增，未來(lái)有望提前收獲，明年二季度后國(guó)內(nèi)進(jìn)口有保障。據(jù)巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)公布，截至今年9月，巴西累積出口大豆6920萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.63%，目前巴西1~9月大豆累積出口量已經(jīng)基本與去年整年的出口量持平。

　　目前巴西剛進(jìn)入種植期，巴西分析機(jī)構(gòu)Agrural估計(jì)，新的種植周期內(nèi)巴西也將因此調(diào)高整體大豆種植面積，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2%達(dá)到3580萬(wàn)公頃。與此同時(shí)，巴西大豆目前的種植進(jìn)度明顯快于往年，Agrural報(bào)告稱，截至10月11日大豆播種面積相當(dāng)于計(jì)劃總面積的20%，較去年同期提高了8%，已打破歷史紀(jì)錄，這意味著新產(chǎn)季巴西大豆將提前幾周上市，并且數(shù)量驚人。

　　國(guó)內(nèi)方面，目前油廠大豆供應(yīng)充足，豆粕庫(kù)存也高于歷史同期。目前港口油廠大豆庫(kù)存約730萬(wàn)噸，也處于歷史同期*值。業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)一般，油廠壓榨意愿不強(qiáng)，結(jié)合大豆進(jìn)口問(wèn)題，未來(lái)豆粕供應(yīng)大概率減少。大豆、豆粕庫(kù)存均處于近年來(lái)同期*位，未來(lái)豆粕供應(yīng)情況與庫(kù)存量變化密切相關(guān)。

　　近期有消息稱新增兩船美豆，不過(guò)蘇珊指出，其并非新增需求，而是前期的舊訂單。目前國(guó)內(nèi)油廠采購(gòu)仍舊以巴西貨源為主。*新的到港預(yù)估上，10月640萬(wàn)噸，11月700萬(wàn)噸，12月650萬(wàn)噸較前期有所增加，在榨利以及未來(lái)預(yù)期雙重影響下油廠將繼續(xù)采購(gòu)巴西貨源，這將為本來(lái)充足的大豆庫(kù)存增加壓力，而開(kāi)機(jī)率的高企也將充分保證豆粕的產(chǎn)量以及節(jié)前需求。

　　蘇珊提醒，近期豆粕期貨波動(dòng)頻繁，還需密切關(guān)注消息面。油廠供應(yīng)無(wú)壓力，短時(shí)豆粕進(jìn)入下跌調(diào)整通道，但長(zhǎng)期看仍有上漲動(dòng)力。

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