節(jié)日期間，美豆產(chǎn)區(qū)降雨影響收割進(jìn)度，外盤豆類價(jià)格上漲，但豐產(chǎn)已成定局。中美貿(mào)易摩擦短期難以緩解，因人民幣匯率下跌，央行決定自10月15日起降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金約7500億元，這也間接增加了資金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的炒作熱情。

　　整體來(lái)看，今年貿(mào)易商手中油脂庫(kù)存較小，庫(kù)存壓力集中在生產(chǎn)廠家，8月中下旬“雙節(jié)”小包裝備貨啟動(dòng)，油脂市場(chǎng)挺價(jià)心理明顯，現(xiàn)貨行情整體震蕩上漲。但在供大于求格局之下，國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)處于10年來(lái)低位，上漲空間有限。

　　巴西貿(mào)易商公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西9月份大豆出口量為461萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于8月份的813萬(wàn)噸，但高于上年同期的427萬(wàn)噸。當(dāng)前南美可供出口的大豆僅1000萬(wàn)噸左右，且升水較高，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本高企。

　　截至9月27日當(dāng)周，2018/2019年度美豆對(duì)華銷售數(shù)量減少88.1%，過(guò)去3周對(duì)中國(guó)大陸無(wú)任何大豆裝運(yùn)，受供應(yīng)缺口預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)于國(guó)際市場(chǎng)。

　　往年大豆上市期拍賣將停止，但今年大豆拍賣仍在持續(xù)，10月10日繼續(xù)進(jìn)行2013年產(chǎn)國(guó)家儲(chǔ)備大豆拍賣，當(dāng)周拍賣總量10萬(wàn)噸。儲(chǔ)備大豆自6月份拍賣至今，共成交163萬(wàn)噸左右，其中黑龍江大豆成交129.8萬(wàn)噸，內(nèi)蒙古大豆成交27.9萬(wàn)噸，遼寧及吉林大豆共成交5.5萬(wàn)噸左右。目前還有一部分尚未出庫(kù)，這將對(duì)新豆市場(chǎng)形成一定壓力。

　　“十一”之后國(guó)儲(chǔ)繼續(xù)投放市場(chǎng)，首先在心理層面上給予市場(chǎng)一定打壓，貿(mào)易商及企業(yè)收購(gòu)新豆報(bào)價(jià)可能更為謹(jǐn)慎。隨著今年臨儲(chǔ)菜油及大豆持續(xù)拍賣，國(guó)家臨儲(chǔ)庫(kù)存進(jìn)一步降低，影響力度減弱。

　　由于油廠開機(jī)率維持高位，國(guó)內(nèi)食用油庫(kù)存整體處于5年高位。截至9月底，油廠豆油庫(kù)存約167萬(wàn)噸，港口棕櫚油庫(kù)存47萬(wàn)噸，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存約15萬(wàn)噸，均高于去年同期，這仍將限制近期食用油市場(chǎng)的漲幅。

　　貿(mào)易摩擦預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，資金炒作興趣增加，雖然前期油廠挺粕拋油心理明顯，但隨著油粕比進(jìn)一步走弱，將對(duì)食用油市場(chǎng)形成一定支撐。加上四季度為國(guó)內(nèi)油脂需求旺季，短期來(lái)看，油脂延續(xù)單邊上漲的難度較大，后期隨著元旦和春節(jié)消費(fèi)旺季臨近，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)有望進(jìn)入新的上漲周期。

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