近來(lái)，國(guó)內(nèi)新麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷較前期活躍，制粉企業(yè)收購(gòu)量增加，部分地區(qū)質(zhì)優(yōu)小麥價(jià)格小幅上漲。當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)可謂喜憂參半，賣糧的嫌棄價(jià)格低，買糧的感覺(jué)好麥少。

　　監(jiān)測(cè)顯示，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)制粉企業(yè)三等以上新產(chǎn)普通小麥進(jìn)廠價(jià)為2410~2490元/噸，較8月初上漲20~40元/噸。隨著中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”的臨近，市場(chǎng)需求將增，收購(gòu)也將趨于階段性活躍。由于當(dāng)前質(zhì)優(yōu)小麥流通不多，市場(chǎng)供需主要表現(xiàn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾，因此，后期市場(chǎng)回暖仍將更多體現(xiàn)于質(zhì)優(yōu)小麥行情。

　　購(gòu)銷漸趨活躍麥價(jià)穩(wěn)中上行

　　當(dāng)前，新產(chǎn)普麥制粉企業(yè)收購(gòu)價(jià)：河北邯鄲容重770g/L以上、水分13%為1.23~1.25元/斤，山東德州容重770g/L、水分12.5%為1.22~1.24元/斤，河南鄭州容重780g/L、水分12.5%為1.23元/斤，江蘇淮安容重770g/L、水分13%為1.17~1.21元/斤，安徽淮北容重770g/L、水分13%為1.22元/斤，較月初上漲0.01~0.02元/斤。

　　優(yōu)質(zhì)小麥進(jìn)廠價(jià)：山東菏澤“濟(jì)南17”為2680元/噸，河南鄭州“鄭麥366”為2700元/噸，河北石家莊“藁優(yōu)2018”為2690元/噸。

　　黑龍江黑河地區(qū)容重770~780g/L、水分13%的新季春小麥裝車價(jià)為2040~2100元/噸，較去年同期高60元/噸左右。河北衡水地區(qū)面粉企業(yè)新季春小麥到廠價(jià)為2420元/噸，邯鄲地區(qū)為2460元/噸，較去年同期高80~100元/噸。

　　部分地區(qū)小麥價(jià)格小幅上漲基本體現(xiàn)于質(zhì)優(yōu)小麥行情，而質(zhì)量偏差的小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷變化不大，目前超標(biāo)小麥價(jià)格多集中于0.90~1.10元/斤之間。有市場(chǎng)人士戲稱，當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)可謂喜憂參半，賣糧的嫌棄價(jià)格低，買糧的感覺(jué)好麥少。

　　收購(gòu)?fù)却蠼蒂|(zhì)量影響深遠(yuǎn)

　　截至8月15日，主產(chǎn)區(qū)小麥累計(jì)收購(gòu)4105.9萬(wàn)噸，同比減少2033.1萬(wàn)噸。其中，河北收購(gòu)361.7萬(wàn)噸，同比減少112.4萬(wàn)噸；江蘇收購(gòu)980.9萬(wàn)噸，同比減少227.7萬(wàn)噸；安徽收購(gòu)461萬(wàn)噸，同比減少391.4萬(wàn)噸；山東收購(gòu)686.2萬(wàn)噸，同比減少136.5萬(wàn)噸；河南收購(gòu)863.9萬(wàn)噸，同比減少1063.8萬(wàn)噸；湖北收購(gòu)132.2萬(wàn)噸，同比減少100.5萬(wàn)噸。

　　我們認(rèn)為，今年國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量和質(zhì)量雙降，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，而質(zhì)量下降對(duì)市場(chǎng)的影響將會(huì)更加深遠(yuǎn)，夏收以來(lái)市場(chǎng)的購(gòu)銷狀況及分化的 小麥行情也基本說(shuō)明了這一點(diǎn)。

　　行情有望回暖質(zhì)優(yōu)小麥領(lǐng)漲

　　我們認(rèn)為，后期小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷有望繼續(xù)趨于活躍，但受市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾的制約，市場(chǎng)回暖仍將更多地體現(xiàn)于質(zhì)優(yōu)小麥。由于主產(chǎn)區(qū)小麥集中收購(gòu)到9月底結(jié)束，這期間國(guó)家政策性小麥拍賣仍處于暫停期，市場(chǎng)供給仍由流通新麥解決。

　　按照當(dāng)前的政策，2014~2016年*收購(gòu)價(jià)小麥銷售底價(jià)為1.175元/斤（三等），二等為1.195元/斤，假設(shè)競(jìng)拍溢價(jià)在20~40元/噸，即0.01~0.02元/斤，加上貼水、出庫(kù)及運(yùn)費(fèi)，實(shí)際到廠價(jià)基本在1.25~1.27元/斤。即使考慮到新麥較陳麥具有品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的因素，后期價(jià)格大幅脫離這一區(qū)間的幾率也不會(huì)大。

　　內(nèi)外差價(jià)縮小進(jìn)口仍將穩(wěn)定

　　由于國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格漲幅較大，而國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致近來(lái)國(guó)內(nèi)外小麥價(jià)差不斷縮小。

　　8月14日，2018/2019年度美國(guó)軟紅冬麥到港完稅價(jià)比廣州港國(guó)產(chǎn)紅麥價(jià)格高157元/噸（加征25%關(guān)稅后），比上周同期平均價(jià)差縮小83元/噸；美國(guó)硬紅冬麥到港完稅價(jià)比廣州港國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格高14元/噸，比上周同期平均價(jià)差縮小107元/噸。我國(guó)小麥進(jìn)口主要為品種調(diào)劑，進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量比例較低。

　　魯冀質(zhì)優(yōu)新麥量減后期需求或?qū)⒑棉D(zhuǎn)

　　魯冀地區(qū)質(zhì)優(yōu)新麥有效供給下降，由于臨儲(chǔ)暫停投放，且新麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格基本圍繞臨儲(chǔ)麥采購(gòu)成本運(yùn)行，具有質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的新麥，后期或?qū)⒃诿娣奂庸て髽I(yè)需求改善提振下，迎來(lái)階段性上漲機(jī)會(huì)。

　　作為國(guó)內(nèi)麥價(jià)走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)的魯冀地區(qū)，隨著下游需求趨于好轉(zhuǎn)，面粉企業(yè)開(kāi)工率整體提高，消化小麥庫(kù)存速度加快，大型粉企相繼上調(diào)小麥價(jià)格以提振到貨量。預(yù)計(jì)隨著需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，魯冀麥價(jià)長(zhǎng)時(shí)間震蕩的格局或?qū)⒏淖儭?/p>

　　收購(gòu)進(jìn)度平緩品質(zhì)價(jià)差明顯

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，河北2018年夏糧產(chǎn)量為1466.5萬(wàn)噸，上年為1474.7萬(wàn)噸；山東2018年夏糧產(chǎn)量為2472.2萬(wàn)噸，上年為2350.1萬(wàn)噸。魯冀地區(qū)達(dá)標(biāo)新麥?zhǔn)袌?chǎng)有效供給下降較為明顯，這也促使其跨區(qū)域采購(gòu)小麥。

　　當(dāng)前，魯冀地區(qū)新麥品質(zhì)間價(jià)差分化較為明顯，市場(chǎng)主體按質(zhì)論價(jià)，不同品質(zhì)小麥價(jià)格寬幅運(yùn)行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月中旬，河北普通小麥價(jià)格為2400~2502元/噸，均價(jià)2457元/噸，環(huán)比上漲0.1%；山東普通小麥價(jià)格為2320~2540元/噸，均價(jià)2448元/噸，環(huán)比上漲0.1%。

　　據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，8月中旬，山東滕州普通小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)為2480~2500元/噸，河北辛集2480元/噸；山東濟(jì)寧優(yōu)質(zhì)小麥“濟(jì)南17”入庫(kù)價(jià)2690元/噸，“藁優(yōu)9415”汽車板價(jià)2800元/噸；河北隆堯“師欒02-1”收購(gòu)價(jià)2680~2700元/噸。

　　粉企開(kāi)工趨升成本擠壓利潤(rùn)

　　近期，魯冀地區(qū)面粉加工企業(yè)下游訂單增加，經(jīng)銷商陸續(xù)備貨，面粉市場(chǎng)走貨整體好轉(zhuǎn)，大型面粉加工企業(yè)率先上調(diào)開(kāi)工率，中小型面粉加工企業(yè)開(kāi)工率基本保持平穩(wěn)。監(jiān)測(cè)顯示，截至8月15日，華北地區(qū)面粉加工企業(yè)整體開(kāi)工率為49%。其中，中小型粉企開(kāi)工率普遍在50%以下，大型粉企開(kāi)工率為60%~85%。

　　受麩皮市場(chǎng)價(jià)格下跌以及小麥加工成本高企等因素影響，面粉加工企業(yè)利潤(rùn)有所下降。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，截至8月中旬，山東夏津粉企20~30粉出廠價(jià)為3200~3320元/噸，麩皮出廠價(jià)1360~1380元/噸；河北藁城粉企30粉出廠價(jià)3200~3280元/噸，麩皮出廠價(jià)1400元/噸。

　　后期需求好轉(zhuǎn)市場(chǎng)格局或變

　　由于國(guó)家臨儲(chǔ)小麥暫停投放市場(chǎng)，且新麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格基本圍繞國(guó)家臨儲(chǔ)小麥采購(gòu)成本運(yùn)行，具有質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)的新麥，后期或?qū)⒃诿娣奂庸て髽I(yè)需求改善提振下，迎來(lái)階段性上漲機(jī)會(huì)。今年魯冀地區(qū)未啟動(dòng)小麥托市收購(gòu)，一定程度上弱化了政策對(duì)流通市場(chǎng)的擠壓效應(yīng)。考慮到面粉加工企業(yè)成本承受度以及流通市場(chǎng)新麥供給，預(yù)計(jì)魯冀地區(qū)麥價(jià)整體上漲空間有限，優(yōu)質(zhì)麥與普通麥?zhǔn)袌?chǎng)仍將分化。

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