回顧歷史，認清當下，才能更準確地推斷未來。那么我們簡單的回顧一下玉米這輪周期的起點。2016年國家取消玉米臨儲收購政策，把玉米推向市場化。筆者認為從那個時候開始，玉米已經(jīng)進入了一個新的歷史周期。當年玉米臨儲庫存已經(jīng)達到2.3億噸，玉米去庫存成為了農(nóng)業(yè)供給側改革的重點。在供應方面，國家提出調減鐮刀彎地區(qū)玉米面積，還有在糧賤傷農(nóng)的背景下，全國各地的農(nóng)民主動調減玉米面積。在需求端，國家放開了玉米深加工的審批政策，推出了全面實施燃料乙醇的計劃以及南豬北養(yǎng)等一系列的有利于加快玉米庫存消耗的一些措施。因此玉米庫存的下降速度遠超市場預期。

　　玉米是我國三大主糧之一，也是*主要的飼用谷物，這一定位就表明飼料消費在玉米產(chǎn)業(yè)鏈下游中占據(jù)*重要的地位。玉米產(chǎn)業(yè)鏈長且深加工產(chǎn)品附加價值高，部分深加工產(chǎn)品具有很強的工業(yè)屬性，這就突破了把玉米單純當作大宗農(nóng)產(chǎn)品進行分析的定位。美國作為世界上農(nóng)業(yè)*發(fā)達的國家之一，其玉米生產(chǎn)成本低、產(chǎn)量高，其國內玉米下游消費基本被等分成了兩塊：即飼料和深加工，其余部分用作出口。中國玉米深加工產(chǎn)業(yè)起步于上世紀八十年代，九十年代的玉米消耗量達到了千萬噸，目前年消耗量在7000萬噸~8000萬噸左右，同期根據(jù)市場上各家主流分析機構的數(shù)據(jù)，國內飼料消費量在1.3億噸~1.4億噸。

　　我國玉米深加工產(chǎn)能分布區(qū)域也與產(chǎn)區(qū)高度重疊，國內兩大產(chǎn)能集中區(qū)也在東北和華北，不同于東北在產(chǎn)量上的*優(yōu)勢，在深加工方面華北和東北平分秋色，各自的玉米消耗量都在3000萬噸左右，其中華北省份山東在玉米深加工產(chǎn)能方面占據(jù)*優(yōu)勢，所占比例超五分之一。對于深加工產(chǎn)品進行簡單的分類，那么淀粉及淀粉糖產(chǎn)品占到六成左右，這也是目前淀粉期貨和玉米一起在連盤上市、傳聞果糖預備立項的重要原因，酒精（含燃料乙醇）占比約為兩成，剩余兩成基本上是味精、賴氨酸、檸檬酸等等。我國玉米出口量*數(shù)值不大，和深加工產(chǎn)能布局秉承產(chǎn)地就近原則一樣，出口量的六成也集中在附近東南亞各國，而出口量的增加通常也和內外價差的擴大相關。據(jù)了解，目前我國的玉米深加工行業(yè)品類齊全、整體規(guī)模位居全球*，生產(chǎn)工藝也逐漸先進，關鍵設備實現(xiàn)了國產(chǎn)化。不過從產(chǎn)業(yè)集中度來看，與下游生豬行業(yè)類似，龍頭企業(yè)在市場中占據(jù)的份額并不高，這方面與美國相比還存在著很大的差距。

　　2017年9月13日《關于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇的實施方案》發(fā)布，方案表示到2020年在全國范圍內推廣使用車用乙醇汽油，即E10。據(jù)此推斷，參照我國車輛保有及汽油消費量數(shù)據(jù)，屆時我國的燃料乙醇消費量將在1200~1500萬噸，此項政策一出，加之玉米補貼政策的刺激，東北出現(xiàn)了新一輪的玉米酒精投資熱潮，截至2018年5月我國發(fā)酵酒精的總產(chǎn)能為1450萬噸，實際產(chǎn)出量830萬噸，產(chǎn)能利用率不及60%。目前國內使用纖維素生產(chǎn)燃料乙醇還面臨著原料和生產(chǎn)技術等壁壘問題，目前國內燃料乙醇的玉米用量占到所有原料的60%以上。

　　總而言之，在國內玉米平衡表的調整中，工業(yè)消費項的增長幾乎達成了業(yè)界共識，尤其是疊加2016和2017兩年高利潤刺激的情況下。2018年~2019年臨儲玉米持續(xù)消耗，那么到2020年動態(tài)的玉米市場供需平衡狀態(tài)將會是何種狀態(tài)呢？長期而言，筆者認為玉米價格依舊處于底部抬升的趨勢中。

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