春節(jié)后在供給充足、需求減弱、政策重心下移、市場預期看空的影響下，麥價穩(wěn)中回落風險或有增無減。今年1月份國內小麥市場供給充足，而需求旺季的季節(jié)性特征并沒有過多顯現(xiàn)。國儲小麥銷售底價下調，使得市場政策利空氛圍加重，年初歲尾小麥價格整體穩(wěn)中偏弱。

　　麥價經過短暫調整止跌回穩(wěn)

　　隨著政策性小麥拍賣底價下凋，各地制粉企業(yè)紛紛下調小麥市場收購價。進入下旬后，部分地區(qū)面粉企業(yè)反映在下調價格后收購量減少，加之雨雪天氣影響物流，為保證收購量，大多企業(yè)均已停止了調價行為，主產區(qū)小麥價格在經歷短暫調整后再度回穩(wěn)，華北部分地區(qū)還出現(xiàn)小幅反彈。

　　近日，河南優(yōu)質小麥價格小幅下跌。當前，“鄭麥366”鄭州地區(qū)進廠價為2800元/噸，新鄉(xiāng)地區(qū)為2820元/噸，較同期下跌10—20元/噸。據(jù)了解，本年度專用粉銷量不佳，優(yōu)質小麥庫存消化速度較慢。另外，河南部分面粉企業(yè)當前小麥庫存水平高于往年同期，對優(yōu)質小麥的采購需求減少，近來部分企業(yè)甚至已經暫停優(yōu)質小麥收購。

　　節(jié)前制粉企業(yè)備貨心態(tài)微妙

　　整體上看，面對市場供給充足、需求不旺的形勢，今年春節(jié)前制粉企業(yè)備貨行為顯得相對謹慎，大多沒有做多庫存的欲望。國家政策性小麥銷售底價下調后，市場對后期小麥價格的預期普遍看弱，制粉企業(yè)采購心理發(fā)生微妙變化。

　　國家臨儲小麥成交數(shù)量連續(xù)2周大幅增加，原因是銷售底價下調后政策性小麥與市場小麥價格相比具有優(yōu)勢，迎合了市場的預期，激發(fā)了用糧企業(yè)參與政策性小麥拍賣的積極性。但據(jù)部分制粉企業(yè)反映，節(jié)前采購部分小麥主要還是用于節(jié)日期間的生產需求，基本上也是以面粉訂單來安排小麥采購，并無做多小麥庫存的想法。

　　制粉企業(yè)節(jié)前備貨謹慎，一方面說明小麥市場供給充裕，廠家并不擔心日后的糧源問題；另一方面說明市場對節(jié)后小麥市場看弱心態(tài)增加，為規(guī)避市場風險，制粉企業(yè)備貨也大多是緩增庫存，適可而止。

　　麥價回落將是大概率事件

　　按照常規(guī)，春節(jié)過后小麥市場節(jié)日消費將會減退，尤其在政策利空市場的大環(huán)境下，一旦市場各供應主體增加小麥上市量，市場極易出現(xiàn)階段性供過于求的局面，小麥價格回落風險或將進一步加大。

　　首先，政策重心下移，市場對小麥的看空預期增強。

　　其次，供給將保持充裕，尤其政策性小麥“去庫存”力度會加大。一是國家臨儲小賣庫存依然高企。初步估算，國家臨儲小麥剩余庫存量在7600萬噸左右，相當于小麥年產量的一半，市場的潛在供給非常充裕。國家對政策性小麥銷售底價的下調，使得政策性小麥到廠價格相應下降，小麥去庫存進程將會加快；二是市場面臨國儲小麥輪換出庫的增加。春節(jié)過后，多數(shù)儲備企業(yè)將會增加國儲小麥輪出計劃，一些地方儲備為推陳儲新，也將抓緊時機進行輪換出庫，屆時市場供給將會增加；三是盡管當前農戶及貿易商小麥余糧已經不多，但估計在新糧上市前也會出凈手中小麥。

　　再者，節(jié)后消費相對減弱，市場承接能力難有提高。通常春節(jié)后是面粉消費的淡季，但從近幾年的情況來看，面粉銷售旺季與淡季的區(qū)分并不十分明顯。就筆者之見，節(jié)后隨著農民工陸續(xù)外出，大中專學生陸續(xù)返校，面粉銷售速度雖不及節(jié)前，但也不會明顯降低。尤其制粉企業(yè)將會啟動新一輪補庫，小麥價格穩(wěn)中雖會偏弱運行，但也不會深度下跌。不過進入5月份以后，市場將再度迎來新糧上市的壓力，小麥價格的下跌或不可避免。

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