尿素：折折騰騰，難見(jiàn)大落，仍有可期。

　　2017年8月中旬尿素價(jià)格觸底并逐漸開(kāi)始反彈，彼時(shí)出廠報(bào)價(jià)在1430元/噸左右（以山東地區(qū)為例，下同），到了11月上旬漲勢(shì)中止，出廠報(bào)價(jià)達(dá)到1780元/噸左右，三個(gè)月時(shí)間漲幅約350元/噸；12月中、下旬尿素上漲達(dá)到高潮，約半月時(shí)間便從1750元/噸漲至2050元/噸，漲幅達(dá)300元/噸。時(shí)間推移到2018年的1月中旬，尿素出廠報(bào)價(jià)回落到了1900元/噸左右，大半個(gè)月跌落了150元/噸。

　　一方面，化肥漲價(jià)上了央視，發(fā)改委等12部委聯(lián)合發(fā)通知要求肥企努力生產(chǎn)保證春季供應(yīng)，還臨時(shí)增加了國(guó)家淡儲(chǔ)。一方面，從數(shù)據(jù)可見(jiàn)，尿素價(jià)格正處在回落過(guò)程中，當(dāng)前價(jià)格較上一輪漲勢(shì)的起點(diǎn)水平仍有不小的空間。于是，很多人擔(dān)心（或期盼）尿素價(jià)格是否會(huì)一路向西，一下回到解放前。對(duì)此，分析師表示，這樣的擔(dān)心的確有一定道理，不過(guò)隨著尿素價(jià)格的持續(xù)回落，部分下游工、農(nóng)業(yè)客戶似乎已有了抄底采購(gòu)的意向，所以預(yù)計(jì)短期內(nèi)整體尿素價(jià)格弱勢(shì)為主，不太可能持續(xù)大落，甚至很快局部便會(huì)有反彈的可能。

　　下游之所以有抄底意向，主要是因?yàn)槭种袃?chǔ)備有限，而尿素行業(yè)開(kāi)工率長(zhǎng)期低迷是不爭(zhēng)的事實(shí)，直到當(dāng)下仍不足50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有供需平衡線，即使天然氣等原料能保證供應(yīng)，物流也能一直通暢，但留給尿素行業(yè)開(kāi)工率的提高以及下游備貨、鋪貨的時(shí)間也已經(jīng)很緊張了?？梢哉f(shuō)尿素缺貨在春季市場(chǎng)是大概率事件，即使剛性需求存在減弱可能，但至少是在春季市場(chǎng)的前期一定會(huì)如此，所以對(duì)于下游尤其是貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，找準(zhǔn)這一輪跌價(jià)的“底兒”很重要。

　　只是需要提醒一點(diǎn)，尿素開(kāi)工率恢復(fù)也是必然的，供需達(dá)到平衡的速度暫時(shí)還難以判斷，所以即使找對(duì)了“底兒”，但拿多拿少也是需要仔細(xì)掂量一番的，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱者不妨少拿一些。

　　鉀肥：氯化鉀穩(wěn)中繼續(xù)向上，硫酸鉀穩(wěn)中擔(dān)心向下。

　　數(shù)據(jù)顯示與2107年11月底相比，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)氯化鉀報(bào)價(jià)上調(diào)了200元/噸，邊貿(mào)白鉀價(jià)格上漲了近200元/噸，港口鉀上漲了50-100元/噸；硫酸鉀方面，羅鉀報(bào)價(jià)上調(diào)了100元/噸，曼海姆主流報(bào)價(jià)上調(diào)了50元/噸。

　　雖然報(bào)價(jià)仍有上漲，但其實(shí)自12月份以來(lái)鉀肥行情便漸漸轉(zhuǎn)淡，表面的光鮮下實(shí)則需求不旺、成交有限。進(jìn)入2018年以來(lái)，氯化鉀、硫酸鉀二者的走勢(shì)逐漸分化，且與以往不同的是，這*是氯化鉀堅(jiān)挺而硫酸鉀走弱。之所以如此，主要的原因在于供應(yīng)能力不同。

　　氯化鉀2017年的進(jìn)口量雖不少，預(yù)期要達(dá)到760萬(wàn)噸左右，但是目前的港存僅195萬(wàn)噸左右，同比少20萬(wàn)噸；即使有消息說(shuō)后期到船量會(huì)增大，但是至少暫時(shí)來(lái)看也構(gòu)不成*壓力，我們可以舉個(gè)例子，現(xiàn)在營(yíng)口港到船預(yù)報(bào)為20萬(wàn)噸左右，去年同期則要達(dá)到30萬(wàn)噸左右。邊貿(mào)方面進(jìn)口量大減，到貨增多也只是前兩月貨源發(fā)運(yùn)慢導(dǎo)致，而且增多后的量與往年同期相比也并不算很多。青海國(guó)產(chǎn)鉀的狀態(tài)是，小廠大多都已停產(chǎn)，大廠月底前后開(kāi)工率將降到極低值，而總體來(lái)看庫(kù)存量與往年相比減幅巨大。

　　相比之下，青海地區(qū)的廠家也逐漸進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，羅鉀2018年的訂單已提前銷售了近4成，且表示今年的檢修期將延長(zhǎng)一個(gè)月，所以水鹽體系硫酸鉀方面暫時(shí)沒(méi)有多少可擔(dān)憂；但是，曼海姆硫酸鉀開(kāi)工率雖然仍只有60-65%，庫(kù)存卻逐漸在增加，壓力漸漸增大。由于一個(gè)本月以來(lái)需求不旺，廠家前期訂單陸續(xù)執(zhí)行完畢，目前大部分廠家?guī)齑鏁簳r(shí)還是在千噸以內(nèi)，但是部分廠家?guī)齑孢_(dá)到3-5千噸左右，個(gè)別還要更多，而且距離春季市場(chǎng)啟動(dòng)仍有一個(gè)多月的時(shí)間，若銷售仍不能好轉(zhuǎn)，那么庫(kù)存壓力還會(huì)繼續(xù)增大，而現(xiàn)在已經(jīng)要蓋過(guò)了成本方面的支撐。

　　細(xì)心的業(yè)內(nèi)應(yīng)該會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)上面氯化鉀的利好也隱藏著利空，硫酸鉀的利空中也能找出一點(diǎn)利好支撐，所以歸根結(jié)底，對(duì)于鉀肥市場(chǎng)而言目前*重要的是未來(lái)需求或?qū)⒂邢蓿簿褪钦f(shuō)，鉀肥價(jià)格再漲空間可能已不大。若春季市場(chǎng)如期啟動(dòng)，狀態(tài)良好，那么氯化鉀高價(jià)實(shí)現(xiàn)、硫酸鉀緩過(guò)勁來(lái)，這都有可能，但是若啟動(dòng)延期或不理想，那么氯化鉀將陷入對(duì)峙，硫酸鉀或許就要從明穩(wěn)暗降轉(zhuǎn)為下行?，F(xiàn)在來(lái)看，因?yàn)榛鶎尤必洠鴷r(shí)間較緊張，所以春季市場(chǎng)一直到夏季很可能會(huì)呈現(xiàn)先緊后松的局面，對(duì)于鉀肥廠商而言，務(wù)必要利用好春季市場(chǎng)的前期。

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