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　　近期豬肉價格大幅反彈，帶動CPI顯著回升。本輪豬周期反彈帶動的通脹不僅是宏觀領(lǐng)域的重要議題，同時也對農(nóng)業(yè)、債市等領(lǐng)域的投資意義重大。因而豬肉價格后續(xù)如何演進(jìn)，對CPI有多大的影響，是否會對貨幣政策形成掣肘等問題成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　豬肉價格波動幅度大，在CPI食品項(xiàng)中所占權(quán)重高，是CPI食品項(xiàng)*重要的影響因素。CPI由食品項(xiàng)和非食品項(xiàng)構(gòu)成，兩者在CPI中所占權(quán)重分別約為20%和80%。CPI非食品項(xiàng)雖然權(quán)重高，但因其價格相對平穩(wěn)，對CPI波動的影響相對較小。而CPI食品項(xiàng)雖然權(quán)重較小，但中國食品價格波動較大，對CPI的影響往往相對較大。而食品價格中，豬肉是中國*主要的肉類消費(fèi)品，豬肉價格權(quán)重*并且波動幅度*，是CPI食品項(xiàng)*重要的影響因素。2016年CPI統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整較大，我們因而計(jì)算了自2016年以來CPI食品項(xiàng)各分項(xiàng)同比增速的均值和標(biāo)準(zhǔn)差以觀察其波動幅度。其中豬肉價格均值極低，但標(biāo)準(zhǔn)差*，說明其波動幅度*。從歷史數(shù)據(jù)看，豬肉價格的周期性波動和CPI食品項(xiàng)及CPI高度一致，豬肉價格上漲將帶動CPI食品項(xiàng)顯著上漲，從而導(dǎo)致CPI上升。由于豬肉價格波動大，以往豬周期中*同比漲幅可達(dá)80%，按照當(dāng)時CPI中豬肉3.5%的權(quán)重估算，可以拉動CPI高達(dá)2.8個百分點(diǎn)。因而研究豬周期對理解CPI至關(guān)重要。

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