近年來，隨著國內環(huán)保壓力增大，農藥行業(yè)壁壘提高，行業(yè)整合加速，優(yōu)勢龍頭正通過并購整合加速成長。預計2019年，小型傳統企業(yè)將面臨淘汰的可能，市場將重新劃分和洗牌，前期已有大量環(huán)保投入、環(huán)保設施健全的生物農藥（生物化學農藥）企業(yè)將在行業(yè)整合過程中搶占先機。

景氣延續(xù)回升

過去幾年農產品價格處于低位，影響了農藥行業(yè)的景氣度。不過，農藥行業(yè)持續(xù)多年的供大于求的局面從2017年下半年開始被扭轉。2017年農藥價格整體上漲幅在20-30%.2018年，部分農藥原藥價格仍然出現大幅上漲。

伴隨農產品價格從底部逐步回升，農業(yè)使用農藥的積極性有望增加。當前，世界人口不斷增加，而耕地資源有限，這樣不僅農藥的需求旺盛，需求的變化還要求農藥行業(yè)不斷推出新的品種。

農藥行業(yè)壁壘越來越高，下游需求的不斷變化給農藥企業(yè)提出了更高要求，國家致力于培育大型企業(yè)集團給生物農藥/生物化學農藥公司帶來成長機會，農藥行業(yè)的長線邏輯未變。

行業(yè)集中度提升

環(huán)保高壓常態(tài)下，農藥行業(yè)中小產能出清加快，行業(yè)集中度提升明顯，供給持續(xù)收縮。

一方面，2019年以后，環(huán)保核查將成為常態(tài)，供給側改革更加深入和具體，這些因素都與過去10年任何時期的階段性漲價因素完全不同。所以，雖然部分原藥價格目前已經接近歷史*點，未來即使存在小幅回落的可能性，但是大概率仍將維持高位。

另一方面，從成本端來看，環(huán)保稅等也將抬高農藥成本，供應方惜售、穩(wěn)價、挺價、漲價心態(tài)將持續(xù)。根據農藥行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃，農藥原藥生產進一步集中，到2020年，農藥原藥企業(yè)數量減少30%。

目前高景氣的盈利狀況有望持續(xù)，預期整個行業(yè)存在估值提升的可能。尤其有利于產業(yè)鏈一體化程度較高、中間體自供的優(yōu)勢企業(yè)，配合新安全環(huán)保有效成分和制劑的釋放，其盈利有望迎來新一輪的快速增長。

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