本篇文章主要回答兩個問題：（1）非洲豬瘟下，豬肉消費(fèi)量同比往年是否有明顯下滑？（2）春節(jié)期間，全國生豬價格出現(xiàn)一定程度反彈，如何看待后市情況，是否代表周期反轉(zhuǎn)的確立？

　　目前為止，本輪周期豬肉消費(fèi)同比往年未見明顯下滑。

　　我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)是典型的供給周期，需求端相對穩(wěn)定，是居民*大動物蛋白攝入來源，每年消費(fèi)約5300-5500萬噸豬肉，對應(yīng)生豬約6.8-7.0億頭。然而2018年8月爆發(fā)的非洲豬瘟疫情，卻使引發(fā)了市場對本輪周期豬肉消費(fèi)同比下滑的擔(dān)憂。

　　我們認(rèn)為，個別地區(qū)或者企業(yè)的豬肉零售端數(shù)據(jù)難以描述全國的豬肉消費(fèi)全貌。而屠宰企業(yè)都是每日報(bào)價、按需屠宰，屠宰端代表的需求，所以生豬屠宰量基本反映了豬肉消費(fèi)的變化。

　　從商務(wù)部每月披露的全國生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量數(shù)據(jù)來看，2018年8月非洲豬瘟疫情爆發(fā)后，生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)的屠宰量同比往年并未出現(xiàn)明顯變化，甚至還略有增多。其中原因有二：其一，2018年8月后生豬價格跌幅明顯（尤其北方產(chǎn)區(qū)），在價格相對低點(diǎn)，屠宰企業(yè)或貿(mào)易商積極屠宰并儲備凍肉;其二，非洲豬瘟疫情下，本輪周期豬肉消費(fèi)同比往年未見明顯下滑。

　　東北目前超跌反彈難言全國現(xiàn)象，周期反轉(zhuǎn)確立尚待驗(yàn)證

　　春節(jié)期間，全國生豬價格出現(xiàn)一定程度反彈，尤其東北地區(qū)漲至10元/千克以上，漲幅較為明顯。但是鑒于目前全國大部分屠宰場都處于假期，只是個別屠宰場收豬，行業(yè)在春節(jié)期間處于有價無市狀態(tài)，當(dāng)前這種價格沒有代表性。

　　縱觀2019年1-2月全國重點(diǎn)省份的生豬價格數(shù)據(jù)，在生豬跨省流通政策不斷放開情況下，除去個別高價區(qū)四川、浙江、上海等（當(dāng)前價格均已跌破16元/千克），全國生豬價格兩極分化的差距正在不斷縮小，呈現(xiàn)出一個較為統(tǒng)一的價格格局。

　　從*價格上來說，目前全國生豬價格為11.50元/千克左右，如果由于春節(jié)后消費(fèi)量下降而繼續(xù)走低，其向下的空間已經(jīng)不大。且當(dāng)前市場對春節(jié)后生豬價格走勢的判斷，已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，不論漲跌都有短邏輯與之對應(yīng)：其一，生豬價格在節(jié)后2-5月繼續(xù)走低，向下探到2018年年初的低點(diǎn)，這種情形如果出現(xiàn)符合市場預(yù)期，節(jié)后價格二次見底且伴隨疫情加速產(chǎn)能去化，從而看到本輪周期的價格拐點(diǎn);其二，生豬價格在節(jié)后2-5月價格企穩(wěn)甚至上漲，這種情形如果出現(xiàn)則超市場預(yù)期，本輪周期更多的由于疫情自身因素（疫情死亡、養(yǎng)殖主體擔(dān)心發(fā)生疫情而降低存欄或棄養(yǎng)），行業(yè)產(chǎn)能淘汰超預(yù)期，生豬價格的演繹不會同前幾輪周期一樣存在二次見底的過程（W型周期底部區(qū)域，持續(xù)消耗現(xiàn)金流），而是疫情自身因素導(dǎo)致的產(chǎn)能淘汰量邊際變化帶動生豬價格在2019年直接反轉(zhuǎn)。

　　所以當(dāng)前市場對于豬價短期走勢已經(jīng)有了較為充分的預(yù)期，主要分歧在于周期反轉(zhuǎn)何時確立。從周期反轉(zhuǎn)的角度上來說，拐點(diǎn)的確立必須依靠生豬價格的上漲，但目前來看，行業(yè)在春季期間處于有價無市狀態(tài)，東北地區(qū)的超跌反彈難言全國現(xiàn)象，豬價反轉(zhuǎn)的確定有待屠宰場開工后進(jìn)一步觀察，當(dāng)前的上漲可能更多受到節(jié)前的集中出欄現(xiàn)象消失以及放開調(diào)運(yùn)下產(chǎn)區(qū)恢復(fù)性上漲所影響。

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